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AC公司第一季度预览:期望在低基数上有大量数字

时间:2020-06-30 17:22:57 来源:
亮点:-第一季度的炎热夏天将有助于收入增长-AC行业的长期前景仍然乐观

-我们的首选是琥珀企业和蓝星

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对于ACM(空调制造商)而言,19财年是令人难忘的一年。夏季疲软导致一年中跨贸易渠道的库存积累。为清楚起见,空调制造商被迫提供大幅折扣并延长营运资金周期,尤其是在冬季(第三季度和第四季度)。

关闭尽管该国大部分地区到冬季的情况一直持续到FY19第四季度末,但ACM仍能够逐渐清理旧库存,这意味着业务已回到正轨。我们对该领域的增长前景感到乐观。这些因素是:-印度的空调普及率很低,这表明增长空间很大-在大多数地区,一年中大部分时间气候为热带气候-政府强调扩大电气化覆盖面

-买家手中的可支配收入增加

相关新闻星期三的交易设置:在开设OYO钟之前要了解的15件事,2019年OYO将增加4,000个企业账户是银行出售了Reliance Power 5.7千万卢比的股票

我们更喜欢Amber Enterprises和Blue Star。

20财年第一季度展望

事实证明,ACM的19财年第一季度异常疲软。这是因为该季度印度北部大部分地区都遭受了雷暴雨,导致气温降低,对空调的需求减弱。平均而言,北部各州占ACM收入的近30%至40%。因此,由于销售受到严重影响,ACM的利润大幅下降。

相比之下,在20财年第一季度,夏季非常严酷,并且一直持续到6月底-几乎遍布整个美国。因此,在去年较低的基本季度中,这次将看到收入的明显改善。从顺序的角度来看(即与19财年第四季度相比),由于季节性因素的影响,第一季度将明显好转-第四季度主要是冬季季度,而汞含量在第一季度开始飙升。

尽管收入同比增长可能会保持健康,但有可能会低于预期。原因如下:-流动性限制继续在NBFC领域持续存在,这可能会抑制消费者融资

-从宏观经济角度看,消费情绪仍然低迷

营业利润率将受到以下因素的影响:-交流电销售量的增长-产品组合(特别是逆变器交流电对总收入的贡献)-成本控制

-原材料价格的影响(由于商品价格和汇率的变动)

估值–概述

您应该考虑哪些股票?

Amber Enterprises是一家ODM(原始设计制造商)兼OEM(原始设备制造商)生产商,生产RAC(室内空调)及其组件。增加客户,推动更大的RAC数量以及进军HVAC(供暖,通风和空调)项目应有助于Amber提升收入。

运营效率,产品结构向逆变器RAC的转变以及先前采取的无机增长策略的优势应能增加利润。

琥珀的市盈率为其21财年预期收益的17.7倍。在过去的一年中,该股票通常以区间波动的方式交易,通常为800-850卢比。从现在开始,我们预计不会有重大的负面影响。因此,不应忽略此中型股。

(另请参阅-20财年第一季度的高汞含量将对该空调制造商有利)

对于Blue Star而言,机电项目领域的盈利能力提高归因于印度更好的项目选择,专注于高利润产品以及其国际市场的良好前景。

在整体制冷产品领域,空调的市场份额增加,定期发布产品,商业制冷订单的增加以及非空调产品的品牌建设投资都将是一个好兆头。

在专业电子领域,该公司主要依靠提高制造流程和数据安全系统的自动化来维持需求势头。

该股票的价值是其21财年预期收益的26.1倍,在过去一个月中已进行了相当大的调整。虽然它仍然是一个相当昂贵的选择,但该公司的护城河令人信服,足以引起新投资者的注意。

(另请参阅-蓝星Q4评论:良好的综合表现)

江森自控日立的目标是提高其在暖通空调(供暖,通风和空调)行业的市场份额,以期在未来3年内实现15%的复合年增长率。管理层计划扩大其在2/3级城市,印度南部市场和国际地区的影响力。

高利润率冷水机组对总收入和本地采购投入物的贡献不断增加,应有助于获得经营杠杆。

在过去三个月进行大幅调整之后,该股仍然非常昂贵(21财年预期收益的32.6倍)。我们建议逢低吸纳。但是,这种股票的交易量在交易所往往很低。

在政府资助的城市基础设施项目的支持下,Voltas的机电项目领域一直稳定增长。在中东,以卡塔尔为基地的业务正在正常化,巴林正在探索机会。

在工程产品和服务领域,尽管印度的纺织机械销售将经历一个艰难的时期,但莫桑比克对采矿设备的需求强劲。

在单一产品领域,管理层计划提高空调制造能力,以满足印度南部和西部的需求。新型号的逆变器交流电和商用冰箱的推出也将是日程。

在“ Voltas Beko”品牌下,将通过广告和经销商激励措施来推广冰箱,洗衣机和微波炉。这可能会降低统一产品细分市场的利润率-约占年度收入的50%-直到该品牌得到公认。因此,我们认为该股的估值是其21财年预期收益的27倍,因此我们认为该股不会在近期内大幅重估。

(另请参阅-Voltas Q4:散热产品再次令人失望)

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