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共同基金包装:HDFC MF决定以公允价值购买Essel Group的纸吗?

时间:2020-06-30 14:22:56 来源:

在Essel集团拖欠对共同基金债务计划的还款后,HDFC资产管理公司(AMC)通过将价值50亿卢比的Essel Group风险敞口转移给了一些固定期限计划(FMP)的投资者。坚定自己的书本。

这些FMP面临着由Essel集团公司-Edisons Infrapower&Multiventures和Sprit Infrapower&Multiventures发行的不可转换债券(NCD)带来的流动性不足。

HDFC和Kotak Mutal Fund(MF)已与Essel Group签署了一份停滞协议,以赎回违约债务票据,延迟至2019年9月。

印度证券交易委员会(SEBI)在2019年5月和6月向HDFC AMC和Kotak AMC发出了事前通知,原因是由于Essel Group的违约,它们未能偿还共同基金投资者的债务计划到期。

在收到SEBI的演出原因通知后,HDFC MF已通知通过从AMC损益表中向其5个计划(在2019年1月至2019年8月到期)中支付50亿卢比,来偿还违约Essel债务。直到今天,Kotak MF仍然保持其停产协议。

HDFC MF的这一举动将计划中的默认票据从计划转移给了AMC公司,而不是出售其抵押品以实现现金,这与SEBI的合作进展并不顺利。

SEBI的主席在2019年6月的董事会会议之后曾表示,MF并非银行。在该董事会中,符合SEBI发行的所有金融机构估值标准的政策,仅以市场价值为准。

过去,富兰克林邓普顿AMC也在2016年2月至3月从其计划中购买了降级的金达尔钢铁和电力有限公司的债务票据。在此期间,当JSPL降级时,此操作迅速完成。邓普顿以降级的新降价价格(AMC降价25%)将其剔除,以反映当时的公允价值。

HDFC AMC并未尽早购买Essel集团的文件,一直等到它于2019年1月实​​际违约,也没有选择出售抵押股份来偿还赎回权。

HDFC AMC近期对Essel Group债务的恐慌模式是在Essel纸目前的折价价还是历史全价下进行的,尚待研究。

如果HDFC MF以目前的较低价格从计划中收取了这些Essel票据,则计划投资者损失了部分资本,这是由于harakiri和MF对Essel采取行动的大量拖延。

这可以通过摊销条款实现,该条款允许继续以较低的剩余面值(直到实际违约事件)对债务票据进行估值。

相反,如果货币基金组织从一开始就对Essel票据采用了按市价计价的标准,并应在初期将其从计划中剔除,则不会感觉到违约对计划净资产值的影响。

这个难题解释了为什么SEBI现在决定放弃除按市值计价方法之外的所有估值方法。现在,这消除了MF手中滥用自由裁量权的麻烦。

MFs对有问题的债务票据的不当估值是一个古老的传奇,曾在其共同基金部门工作的前SEBI官员认为。

在SEBI任命的当时的德意志共同基金(Deutsche Mutual Fund)审计师的2010-11年度检查报告中,发现一些债务基金持有Vishal Retail的违约票据,价值5亿卢比。

对于定期的利息违约,直到剩余的剩余价值仅为3-4亿卢比时,MF才采取行动,直到最终对赎回本金违约。

然后,MF购买了Vishal Retail的残值债务。SEBI的另一项检查发现,由于缺乏适当的货币市场行动,投资者损失了约1.5亿卢比。

在SEBI采取的行动中,要求Deustche MF在Vishal债务票据首次违约之日以公平的市场价格弥补投资者的资产净值损失,该债务被忽视直到MF迟到为止,并确认前SEBI。官。

HDFC MF是否在Essel违约的五项计划中公平对待投资者,还是有超出其目的的独立审计报告,或通过SEBI检查其计划的原因而得知? HDFC MF。

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